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本文来自微信公众号：投中网 （ID：China-Venture），作家：黎曼、王满华、鲁智高，题图来自：AI 生成

VC 驱动忙起来了。

不啻一个 VC 投资东谈主向我抒发了时下的悉力，忙着见东谈主，忙着看名目，忙着投资，一个字"忙" ……

"本年和旧年不雷同。"投资东谈主惊喜地发现，群众的心态暗暗地在变好，投资护理渐渐追念了。

我也发现，在投资东谈主捋臂张拳确面前，一批基金仍是暗暗打了一场翻身仗。

" 2024 年自便搞退出，2025 春节前到款一个亿，凯旋把机构周转了。"一国资持重东谈主王炎向我报怨销魂谈到，"主基金里一个先进制造名目薪金达到了 40 多倍，不仅凯旋让整只基金回本，还让团队又‘钞票目田’了一批，致使连新手看吵杂的公司行政密斯姐跟投都‘赚翻了’。"

"投资的确便是哲学。"机构行政密斯姐得至友书后，在王炎面前暗示惊叹。功绩分成后，不仅团队打了个漂亮的翻身仗，LP 们的钱包也饱读起来了。王炎称，新一轮基金 · 立时也募资到位了，老 LP 出资意愿很强。

这一积极征象，也与当下正热的 AI 与机器东谈主燃烧"国运级"赛谈暗合。DeepSeek、宇树等初创企业的崛起，引诱全球老本涌入，中国凭借宽广的数据资源与战略缓助，已成 AI 投资焦点，覆盖医疗、金融、制造等多边界。这些迹象，LP 们也都看在眼里。

一边是投资机构枪弹上膛，另一方面是赛谈火热。VC 们在流程旧年的休整后，仍是按纳不住护理，有的正在招聘普遍东谈主手。

春江水暖鸭先知。活跃起来的还有 FA。最近，不啻一位 FA 告诉我，"旧年躺平，本年可能要跑断腿了。"由于名目数目与机构入手频率双升，为 FA 提供了充足的舞台。"目下每天加班梳理机构名单，匹配资源。"一位 FA 称。

开局向好，VC 行业一扫前几年的低迷，从募资、投资到生态，无一不闪现渴望。

一、募资小岑岭来了

已往几年，"募资难"一直是 VC 行业的集体惊慌，但 2025 年一些积极的信号也驱动显现。

除了上述国资，不少机构都向我抒发了本年的募资进展顺畅，很快新一轮基金行将关账宣发。致使他们斗胆为 2025 年定调，称是"募资大年"。

就我了解，一家低调的 VC 机构因 2024 年 DPI 发扬不俗，LP 纷纷主动追加出资，其结伙东谈主直言："募资进展超预期，新基金行将关账，边界是上一期的两倍。"

也有不少基金仍是完成了宣发。比如，原光速中国结伙东谈主韩彦创立的心老本，首期东谈主民币探索基金募资 10 亿元，聚焦东谈主工智能、机器东谈主等硬科技边界；元禾璞华产业并购基金首关边界超 12 亿元，野心直指 20 亿元，剑指集成电路产业链。

总结下来，面前不少机构的募资情谊飞腾并非莫得来由，中枢原因主如若两方面。

一是 LP 的钱追念了。

从"全员募资"转向"全员退出"，这是 2024 年中国创投行业的真正写真。一些机构积极"退出"收获可以，为 LP 带来了真金白银，使得 LP 信心重建，天然有钱在新一年再度出资。

一组数据是，2024 年共发生 3696 笔退出案例，其中被投企业 IPO 案例数为 1333 笔，占比 36.1%。值得留意的是，2024 年境外被投企业 IPO 案例达到 867 笔，同比上升 12.0%，中企境外市集 IPO 缓缓回暖。

退出样式上动漫，并购退出激增。据统计，全年并购退出案例 4934 起，虽同比下落 27.3%，但在 IPO 通谈收窄配景下，并购占退出案例总量的比例晋升至 13.4%。半导体、新能源边界成为并购整合主战场。

回购退出机制也被激活。统计上，2024 年有 638 个名目通过回购退出，其中生物医药、电子信息边界占比 38%。融资轮次靠后的名目回购告捷率较低，但天神轮名目平均回购周期裁减至 3.6 年，部分早期基金借此末端 DPI 回正。

主导退出的赛谈主如若硬科技。半导体、新能源、医疗健康三大边界孝顺 72% 的 IPO 退出案例。举例达梦数据科创板上市，为深创投等机构带来超 15 倍薪金。

募资飞腾的第二个要素是政府换取基金、险资等长线老本对科技的加大干涉。

"目下往往会见一些场合政府换取基金，对方粗鄙带着名目和钱一块来找咱们谐和。"一家财政部直属单元持重东谈主态状了面前机构近况。与不少机构斗争中我也发现，与政府换取基金谐和的情状如实是当下大多数机构的常态。

2023 年，自《科技强国建筑纲目》将 AI、量子狡计等列为"国运赛谈"后，凯旋促使 2024~2025 年政府换取基金对硬科技的干涉占比从 32% 飙升至 67%。这种逶迤进一步解决了"投早投小"需要长钱的贫瘠。

比如，2025 年 1 月，厦门先进一号基金领投中科原能源 B1 轮，背后是国度换取基金 2025 年超万亿的硬科技干涉谈论。这种"财政老本 + 市集化运作"模式，正在重塑 VC 行业的底层逻辑。

值得一提的是，前不久，募资圈还曝出一个重磅新闻——边界万亿的"航母级"国度创业投资换取基金行将成立。据央视新闻报谈，该母基金的存续期达到 20 年，主要换取金融老本投早、投小、投恒久、投硬科技。从投向来看，将聚焦东谈主工智能、量子科技、氢能储能等前沿边界，还有本年政府职责禀报中提到的生物制造、具身智能、6G 等，也在投资边界之内。

该基金非论是资金体量如故影响力都是空前的，无疑将为之后的一级市集带起原头流水。

在战略的换取下，险资、AIC 等长线资金也正在冲突期限错配尝试，通过 S 份额样式投资，助力我国硬科技的成长。比如，2024 年 12 月，中国东谈主寿资产经管公司通过 S 份额边幅投资北京市科技立异基金（中国首只硬科技政府投资母基金），覆盖东谈主工智能、生物医药等边界。

总之，在战略导向和 VC 们积极布局下，2025 年有望成为近几年募资的小岑岭。

二、名目看到目眩，VC 驱动普遍招东谈主了

除了募资端的活跃，本年另一大变化是，投资东谈主看名目也驱动变得积极了。

关注机器东谈主赛谈的投资东谈主老黄告诉我，他们机构年后开工就驱动全员出差，长三角名目看到目眩，致使结伙东谈主假期组织团队"分区域盯点"。

业内东谈主将华为的动态视为风向标，旧年 11 月华为加入机器东谈主行业意味着行业填塞纯属和驱动爆发的瑰丽，而 DeepSeek 和宇树的爆红更是让同业重燃护理。据悉，老黄团队仍是看好了两家四足机器东谈主厂商标的公司：标的公司 A 颇为低调，但营收仍是接近 10 亿了，属于行业头部了。标的 B 属于杭州六小龙之一，性价比也很高。

另一家双币基金也礼聘在 2025 年加大 AI 投资力度。

该基金持重东谈主暗示，虽然他们在 2024 年便仍是驱动握续关注 AI，但一直莫得太大行为。直到 DeepSeek 面世，再加上二级市集回暖，他们判断中国市集将迎来一波巨大的契机。

而据接近这家双币基金的东谈主士流露，2025 年于今该机构仍是投资了多家 AI 公司，尤其是 AI 哄骗层面。"基金持重东谈主也在看 AI 标的，同期还在招 AI 标的的投资东谈主。"

招聘十足是发扬市集热度的晴雨表。

已往两年，股权投资市集节拍放缓，大多数机构只看不投，退出成了一级市集的主旋律。因此 VC/PE 的招聘需求大多皆集在投后经管岗亭，不少投资东谈主致使主动苦求转岗到投后。到了 2024 年标的就更聚焦了，机构驱动点名条款有"并购解释"的候选东谈主，不吝抛出月薪 10 万的橄榄枝，宗旨也很明确，便是处分并购退出。

不外进入 2025 年，市集上对于"投前"的呼声光显又高了起来。猎头 Cole 告诉我，国资、CVC、老牌双币基金本年都开释了普遍投资相关岗亭，一家已往两年卓越低调的好意思元基金，也在积极招投资司理，何况 HC 不啻一个。Cole 暗示，基于对市集的预期，他们的猎头团队也正准备扩容。

其实怪异翻一下一又友圈，也能感受到机构的招聘护理。仅已往半个月，IDG 老本、达晨、越秀基金、倚峰老本、线性老本、钟鼎老本等都发布了相关信息，其中"投前"的岗亭占据了很大比例。就在 3 月 16 日，腾讯和阿里战投也双双发布招聘需求，寻找投资标的东谈主才。

据 Cole 不雅察，目下大多数机构都将招聘标的皆集在 AI、机器东谈主、低空经济、智能制造、新材料等赛谈。卓越是 AI 标的的岗亭，的确占到了 70%。

据她先容，目下两类东谈主才在市集上最为吃香：一种是领有产业配景，懂时刻、商酌好，且对投资感兴致并有所了解的；另一种是在过往机构有投过 AI 且名目质料可以的。

"更夸张的是，有的机构还条款候选东谈主必须领有 AI 家具司理文凭。"不外，Cole 坦言，能骄矜上述条款的候选东谈主的确是"万里挑一"。

猎头艾唯与 Cole 感受肖似，何况提到机构给 AI 东谈主才开出的薪酬极具引诱力：VP 级别的月薪粗鄙能给到 5 万 ~8 万元，如果候选东谈主优秀且谈得好，百万年薪并不难。

这不禁让我联思到之前市集文雅传的一则音书：一机构招聘 AI 投资东谈主，开出的月薪 base 就高达 20 万元，何况这还不包括奖金和 Carry 等更为可不雅的部分。

只可说，机构在接纳东谈主才这块儿，如实"猖獗"。

三、久违的春意

从募资进入小岑岭、到投资东谈主名目看到目眩，再到机构大举招东谈主，这些现象无一不在开释一个积极信号：2025 年，一级市集正迎来久违的春意。

对于回暖背后的原因，上文仍是提到了一些，比如战略和换取基金的鼓吹，并购、S 基金退出机制的激活，以及 DeepSeek 和宇树科技的横空出世等。

此外，进入 2025 年，二级市集转暖的信号也愈加光显。Wind 数据炫耀，限制 3 月 13 日，年内港股市集共有 12 家公司完成 IPO，同比增长 71.43%，卓越所以阿里巴巴、腾讯、好意思团为代表的"科技十姐妹"握续飞腾，无疑给一级市集的退出、募资、投资都带来了晨曦。

天然除了上述利好，一位投资东谈主一又友也谈出了 VC/PE 积极入手背后的另一关节"真相"：如今市集上许多基金都是在 2022 年操纵召募的。按照基金投资周期粗鄙是" 5+2 "（即 5 年投资期 +2 年退出期）来狡计，基金仍是进入临了的投资冲刺阶段。然而前几年的情况群众都知谈，2022~2023 年普遍处于不雅望情状，2024 年更是鲜少入手。

"这种情况下，LP 都在催促加速程度，任务压力骤增，群众不得不‘活跃’起来。"上述投资东谈主暗示。

忙起来虽然是功德，然而给到机构的压力也不小。从投资东谈主的反应来看，目下好多机构都将关注度皆集在 AI 赛谈，之前看销耗的、新能源的、新材料的，都在跨界去看东谈主工智能名目。

一家投资机构的持重东谈主直言，流程一段时刻的调度，创投行业渐渐变成新的业态，AI 仍是成为明确的投资主题，2025 年在该方面会提逾越手频率。

赛谈皆集，意味着内卷加重，这时候就愈加查察投资东谈主的资源资质和对产业的证明。

有 FA 暗示，对于市集公认的好名目，机构的出资额仍是不是中枢竞争力，关节在于它能为企业带来几许赋能。有些机构为了彰显赤忱，在投资谈判之前就驱动为企业先容资源。

尽管行业呈现复苏态势，但从业者普遍保握着清亮默契：这循环暖或将加速行业洗牌。当资金、东谈主才、名目加速向头部机构皆集，中小基金的糊口空间正被急剧压缩。

"目下市集回暖正遇到结构性洗牌，如今的创业者更感性，驱动他们的是时刻抱负而非 IPO 幻思。"投资东谈主王炎暗示。

在王炎看来，那些能构建时刻研判体系、买通产业落地场景、建立相反化赋能才能的机构，或将在这轮复苏周期中末端跃迁；而更多机构则需要警惕，一些机构名义的兴奋可能隐藏着深层的危险。

（文中皆为假名）动漫